Lạm phát và lỗ hổng việc làm: Một sự đánh đổi mà Fed vẫn hy vọng sẽ vượt qua

Lời hứa từ lâu của Cục Dự trữ Liên bang về việc cải thiện tỷ lệ việc làm của Mỹ được đưa ra vào một thời điểm khó khăn vào tháng 8 năm ngoái, với 12 triệu việc làm vẫn còn thiếu do các mục tiêu kiềm chế đại dịch, lạm phát của ngân hàng trung ương và không có kết thúc rõ ràng cho cuộc khủng hoảng y tế tồi tệ nhất trong một thế kỷ.

Sau đó ba loại vắc xin đã xuất hiện, sự phục hồi việc làm ổn định, thêm hàng nghìn tỷ đô la trong kích thích tài chính, tăng trưởng kinh tế nhanh nhất trong 40 năm – và tăng giá.

Sự thay đổi đều đặn trong các tuyên bố của Fed kể từ khi lạm phát bùng nổ vào mùa xuân hiện đã làm dấy lên cuộc tranh luận về mức độ sâu sắc của cam kết mới của Fed đối với việc làm và liệu Fed sẽ chịu đựng lạm phát cao hơn trong bao lâu trong lúc thúc đẩy tăng việc làm.

Hiện chưa có quyết định nào được đưa ra. Fed đang tích cực thảo luận về thời điểm giảm mua trái phiếu khẩn cấp xuống còn 120 tỷ USD mỗi tháng và Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể thảo luận về vấn đề này tại hội nghị nghiên cứu Jackson Hole hàng năm vào thứ Sáu. Lời kêu gọi tăng lãi suất vẫn sẽ được đưa ra trong tương lai.

Các nhà hoạch định chính sách từ lâu đã nhận thấy sự căng thẳng giữa thất nghiệp và lạm phát. Nếu lạm phát trở nên quá cao, Fed có thể kiểm soát nó thông qua việc tăng lãi suất, ngay cả khi phải trả giá bằng tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Khi lạm phát yếu hoặc tỷ lệ thất nghiệp cao, họ có thể cắt giảm tỷ giá và đánh đổi nhiều việc làm hơn để lấy giá cao hơn. Mối quan hệ này đã không kéo dài ngay cả sau 10 năm tăng trưởng kinh tế sau cuộc suy thoái từ năm 2007-2009.

Khi tỷ lệ thất nghiệp giảm, lạm phát vẫn giảm và các quan chức Fed kết luận rằng họ có thể tận dụng lợi thế và rủi ro lạm phát nhiều hơn để tạo ra một nền kinh tế “ấm hơn” và một thị trường lành mạnh sẽ giúp ích cho người nghèo.

Thành Trung