Biến động giá liên tục khiến Bitcoin khó có thể trở thành hàng rào chống lạm phá

Trong tháng 11 vừa qua, lạm phát tại Mỹ đã tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1982, gây áp lực không nhỏ lên đà phục hồi kinh tế. Theo giới chuyên gia, đây sẽ là thời điểm vàng để Bitcoin trỗi dậy củng cố vị thế của mình như một tài sản thực. Tuy nhiên về vai trò của đồng tiền kỹ thuật số này vẫn còn nhiều vấn đề phải bàn…

Đi tìm giá trị hợp lý của Bitcoin

Thời gian gần đây giá Bitcoin đã có sự bật tăng mạnh mẽ khi nhà đầu tư tìm cách đề phòng rủi ro lạm phát. Tuy nhiên đi cùng với cơ hội, Bitcoin cũng đang phải đối mặt với thách thức kép là lãi suất trong thế giới thực tăng dần và biến động mạnh hơn bao giờ hết giữa bối cảnh thị trường tài chính khởi sắc.

Đối với những người đam mê đồng tiền kỹ thuật số này, sự biến động là một trong những điểm hấp dẫn lớn nhất của Bitcoin và nếu đúng lúc, đúng thời điểm, biến động giá có thể mang lại nguồn lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư. Năm nay, giá bitcoin nhảy múa liên tục, có khi tăng từ 30% trở lên song lại có tháng giá giảm từ 15% đến 30%.

Tuy nhiên đối với các nhà đầu tư không thích rủi ro, Bitcoin có vẻ không phải là lựa chọn tối ưu. So với vàng, đồng tiền kỹ thuật số này biến động mạnh hơn nhiều. Cụ thể trong năm nay, mức biến động 3 tháng của vàng vào khoảng 13% – gần tương đương với thời điểm đầu năm 2017 khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Đặc biệt trong tháng 5/2021, mức biến động của vàng lên đến 22% – cao nhất trong vòng 8 năm trở lại đây.

Trong khi đó, mức độ biến động trong 3 tháng của Bitcoin cao hơn vàng khoảng 5 lần, hiện vào khoảng 57% và thời điểm đạt đỉnh là vào đầu năm nay khi tăng cao tới 110%. Tuy nhiên không giống như vàng, Bitcoin đã bật tăng mạnh mẽ kể cả trong nửa cuối của chu kỳ thắt chặt tiền tệ (2 năm), đạt trên 110% vào tháng 3/2018.

Theo các nhà phân tích của UBS, biến động giá liên tục là nguyên nhân khiến Bitcoin khó có thể trở thành hàng rào chống lạm phát như vàng. Họ cũng lưu ý rằng so với vàng, khả năng chống chọi với các đợt giảm giá trên thị trường chứng khoán của đồng tiền kỹ thuật số này kém hơn nhiều. Trong một báo cáo vừa công bố, UBS nhận định Bitcoin chỉ phù hợp với các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao và không nghĩ rằng tài sản này nằm trong danh mục đầu tư tài chính truyền thống.

Tuy nhiên nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của JP Morgan lại cho rằng ít biến động không có nghĩa là vàng sẽ trở thành một kho lưu trữ giá trị, thể hiện qua hoạt động của vàng vào cuối những năm 1970 và đầu những năm 1980.

Chính sự khác biệt giữa khối lượng Bitcoin thực tế và khối lượng vàng là yếu tố quyết định chính đến giá trị hợp lý của Bitcoin. Khi khoảng cách bị thu hẹp xuống còn khoảng 2 -1, giá trị hợp lý của Bitcoin vào khoảng 70.000 USD. Còn ở thời điểm hiện tại, với khoảng cách 5 – 1 cho thấy giá trị hợp lý của Bitcoin có thể thấp hơn một nửa, xấp xỉ gần 30.000 USD. “Bitcoin đã là một phần trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư, đã trở thành một loại tài sản của nhiều tổ chức và sẽ còn tiếp tục phát triển hơn nữa” – ông Nikolaos Panigirtzoglou nhận định

Tương lai khó đoán định

Trong tháng 11/2021, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Mỹ đã tăng tới 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 6/1982. Nguyên nhân của tình trạng này được cho là sự kết hợp của một số yếu tố bao gồm các gói kích thích kinh tế của chính phủ, mức lãi suất thấp do FED điều chỉnh, thiếu hụt nguồn cung tại các nhà máy ở Mỹ và trên thế giới.

Dữ liệu từ Công ty phân tích dòng vốn EPFR cho thấy những lo ngại về lạm phát gia tăng trong những tháng gần đây đã thúc đẩy nhu cầu đối với Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Tuy nhiên giới đầu tư vẫn kỳ vọng vào những thay đổi trong chính sách của FED, rằng cơ quan này sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 6/2022, thậm chí có thể sớm hơn và tăng khoảng 3 lần, mỗi lần thêm 25 điểm cơ bản trong năm tới. Lãi suất tăng sẽ góp phần kiềm chế lạm phát, tạo tác động tiêu cực tới những công cụ phòng ngừa lạm phát và cả các tài sản như hàng hóa hay Bitcoin.

Dĩ nhiên đây chỉ là những dự báo trong tương lai, còn ở thời điểm hiện tại, những dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực về giá vẫn đang gia tăng từng ngày. Vì vậy vấn đề lớn đối với Bitcoin là nếu FED cảm thấy họ phải bắt kịp và tăng lãi suất mạnh thì lợi suất thực sẽ theo đó tăng lên, thậm chí có thể tiến vào vùng “tích cực”, làm suy giảm nhu cầu đối với các tài sản rủi ro cao.

Rất ít người dám đưa ra dự báo hướng đi của Bitcoin sau 5 năm sẽ tăng trưởng ấn tượng hay sụt giảm nghiêm trọng. Tuy nhiên đồng tiền điện tử này sẽ khó có thể trở thành nơi trú ẩn an toàn cho những người sợ bị rủi ro trong một cơn bão thị trường khác.

Thế Anh