Thị trường chứng khoán giảm điểm, lãi suất ngân hàng có xu hướng tăng những tháng cuối năm
Cùng với việc thị trường lao dốc 27% so với đầu năm, định giá cổ phiếu cũng đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử là 8,8 lần năm 2022. Theo Dragon Capital, mặc dù các rủi ro đã được phản ánh vào giá cổ phiếu song vẫn cần phải bám sát xu hướng lãi suất cũng như những diễn biến mới về tình hình quốc tế.
Tín hiệu vui
Từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán phải đối mặt với hàng loạt biến cố, chỉ số VN-Index cũng giảm 13,1% về mức thấp nhất trong năm 2022. Trong báo cáo về thị trường chứng khoán và kinh tế vĩ mô Việt Nam vừa được công bố, Dragon Capital lý giải VN-Index liên tục giảm sâu là do ảnh hưởng từ tình hình thế giới khi lạm phát của Mỹ ở mức cao và FED vẫn kiên trì chính sách thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát.
Trong nước, hạn mức tín dụng của các ngân hàng hay việc sửa đổi Nghị định 153, điều chỉnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa có tín hiệu cải thiện. Mặc dù Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD) đã rút ngắn thời gian thanh toán giao dịch chứng khoán từ T + 3 xuống T + 2,5 song thanh khoản trung bình hàng ngày vẫn đi xuống.
Cùng với việc thị trường lao dốc 27% so với đầu năm, định giá cổ phiếu cũng đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử là 8,8 lần năm 2022. Tương tự số lượng cổ phiếu có giá nằm trên đường trung bình 50 ngày cũng giảm chỉ còn 2% – mức thấp nhất trong lịch sử và chỉ số RSI đang hướng về mức đáy giai đoạn Covid. Theo Dragon Capital, mặc dù các rủi ro đã được phản ánh vào giá cổ phiếu song vẫn cần phải bám sát xu hướng lãi suất cũng như những diễn biến mới về tình hình quốc tế.
“Điểm sáng” trong giai đoạn này là một số cổ phiếu nhóm ngành phòng thủ đã thể hiện vai trò bảo vệ. Cụ thể các cổ phiếu chăm sóc sức khoẻ và F&B chỉ giảm từ 2% đến 4%; tương tự các công ty bảo hiểm cũng giảm ít hơn so với thị trường chung từ việc hưởng lợi lãi suất tăng. Ngoài ra nhiều nhà bán lẻ cũng hưởng lợi từ nhu cầu cao đối với mẫu iPhone mới, doanh số bán hàng tại Việt Nam dự kiến sẽ tăng gấp đôi bất chấp nhu cầu trên toàn cầu đối với iPhone 14 có vẻ chậm lại. Đây được xem là một tín hiệu tích cực của tâm lý người tiêu dùng.
Bất chấp những áp lực từ bên ngoài (đặc biệt là việc thị trường chứng khoán đã không thể trụ vững trước những rủi ro từ thị trường toàn cầu), nền kinh tế Việt Nam vẫn đạt tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ. Cụ thể trong 9 tháng đầu năm 2022, GDP của Việt Nam tăng 8,8%, thặng dư thương mại đạt 6,3 tỷ USD và lạm phát vẫn ở mức mục tiêu của Chính phủ là 4%.
Các chuyên gia kỳ vọng trong thời gian tới các cơ quan quản lý Nhà nước sẽ linh hoạt hơn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp cũng như về hạn mức tín dụng để tạo điều kiện cho người đi vay dễ dàng tiếp cận vốn vay.
Lãi suất cuối năm tiếp tục tăng
Về tình hình vĩ mô, GDP của cả nước trong quý III/2022 đạt 13,7% và 9 tháng đầu năm đạt 8,8% – mức tăng kỷ lục trong hơn 1 thập kỷ. Các chỉ số của nền kinh tế đều rất ấn tượng, đặc biệt là trong lĩnh vực thương mại với kim ngạch xuất khẩu 9 tháng đầu năm tăng 17,3%, nhập khẩu tăng 13%, thặng dư thương mại đạt 6,5 tỷ USD
Tín hiệu vui là năm nay Việt Nam đã thành công trong việc xoay chiều cán cân thương mại, điều này đồng nghĩa với tồn kho của nguyên liệu đầu vào đã được xử lý, các vướng mắc của chuỗi cung ứng cũng được giảm thiểu. Đặc biệt với năng lực sản xuất các sản phẩm chất lượng cao, vị thế của Việt Nam trong chuỗi giá trị toàn cầu ngày càng được nâng lên.
Một điểm sáng khác là lạm phát tại Việt Nam vẫn đang được kiểm soát tốt ở ngưỡng an toàn. Nghị định 65/2022/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung một số điều Nghị định 153/2020/NĐ-CP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế cũng đã được ban hành với nhiều quy định chặt chẽ hơn. Trên cơ sở đó, Dragon Capital dự đoán trong năm 2023 tổng lượng trái phiếu phát hành sẽ sụt giảm.
Còn về xu hướng lãi suất, Dragon Capital đưa ra dự báo NHNN có thể tăng thêm 100 điểm vào quý 4/2022 và tiếp tục tăng vào quý I/2023, tuỳ thuộc vào động thái của FED. Lãi suất tăng sẽ giúp hạn chế đà tăng của USD, kèm theo đó NHNN cũng sẽ có biện pháp để giữ ổn định tỷ giá vào cuối năm.
Nhân Văn
