Warren Buffett cảnh báo sắc thái của cuộc khủng hoảng những năm 1980 trên thị trường trái phiếu ngày nay
Warren Buffett đang cảnh báo rằng lợi nhuận “thảm hại” dành cho các nhà đầu tư trái phiếu có thể khuyến khích hành vi mạo hiểm.
“Trái phiếu không phải là nơi để tồn tại trong những ngày này”, là lời nhà đầu tư huyền thoại viết trong lá thư thường niên của Berkshire Hathaway gửi cổ đông, trong đó phàn nàn rằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm 94% kể từ tháng 9/1981. Các ngân hàng trung ương ở một số quốc gia trong đó có Nhật Bản đã đặt lãi suất dưới 0 và hàng nghìn tỷ đô la đã được in ra. Ý tưởng là làm như vậy sẽ khuyến khích các ngân hàng cho vay và các công ty và chính phủ vay tiền, thúc đẩy phục hồi sau đại dịch.
Tuy nhiên, điều đó đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ xuống mức rất thấp, xóa sổ lợi nhuận cho các nhà đầu tư như quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm như Berkshire.
Mới đây nhất, lợi tức nợ chính phủ Mỹ đã tăng mạnh trong những tuần gần đây, phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư rằng một sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ sẽ được duy trì ở Mỹ nhờ các biện pháp tiêm chủng và kích thích. Tuy nhiên, lợi suất vẫn còn thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, và điều gì xảy ra tiếp theo với thị trường trái phiếu vẫn còn rất nhiều tranh luận. Trong bức thư của mình, Buffett dựa trên nhiều thập kỷ kinh nghiệm để chỉ ra rằng lợi suất thấp cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro. Buffett viết: “Một số công ty bảo hiểm, cũng như các nhà đầu tư trái phiếu khác, có thể cố gắng thu lợi nhuận thảm hại hiện có bằng cách chuyển các giao dịch mua của họ sang các nghĩa vụ được hỗ trợ bởi những người đi va. “Tuy nhiên, các khoản cho vay rủi ro không phải là câu trả lời cho việc lãi suất không tương xứng. Ba thập kỷ trước, ngành tiết kiệm và cho vay hùng mạnh một thời đã tự hủy hoại mình, một phần do phớt lờ câu châm ngôn đó”.
Bài học lịch sử trước đây là Cuộc khủng hoảng Tiết kiệm và Khoản vay, khiến các cơ quan quản lý của Mỹ đau đầu trong phần lớn những năm 1980, bắt đầu khi lạm phát và lãi suất đều tăng chóng mặt, xóa sổ hàng nghìn người cho vay cầm cố nhỏ lẻ. Oracle of Omaha, tên gọi khác của Warren Buffett, không đưa ra quy định về chính sách trong lá thư hàng năm của mình. Nhưng ông gợi ý rằng ông nghĩ lợi suất thấp vẫn duy trì trong một thời gian, bất chấp sự gia tăng gần đây. Ông viết: “Các nhà đầu tư có thu nhập cố định trên toàn thế giới – dù là quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm hay người về hưu – đều phải đối mặt với một tương lai ảm đạm”.
Tuy nhiên, không phải tất cả mọi người đều đồng ý với điều này: Một số nhà đầu tư lo lắng rằng giá có thể tăng đột biến vào cuối năm nay khi sự phục hồi COVID-19 diễn ra ở Hoa Kỳ, đẩy Fed tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Nhưng vẫn có hai lý do khiến Fed khó có thể sớm tăng lãi suất, theo Neil Shearing của Capital Economics. Đầu tiên là sự chuyển đổi của ngân hàng trung ương sang mục tiêu lạm phát trung bình 2% theo thời gian, cho phép linh hoạt hơn. Thứ hai là Fed có nhiệm vụ kép trong việc theo đuổi toàn dụng lao động cũng như ổn định giá cả.
Hoàng Anh
