Mỹ: Suy thoái kép có nhiều khả năng xảy ra hơn là phục hồi hình chữ V

Thị trường chứng khoán của Mỹ đã nhanh chóng phục hồi sau đại dịch. Tuy nhiên, các nhà đầu tư sành sỏi không nghĩ rằng nền kinh tế thực sẽ làm như vậy.

Theo một cuộc khảo sát của Ngân hàng Mỹ công bố hôm thứ Ba, chỉ 17% các nhà quản lý quỹ dự đoán sự phục hồi kinh tế hình chữ V nhanh chóng.

Nhiều hơn nữa (31%) dự đoán sự phục hồi dần dần của hình chữ U. Tệ hơn nữa, cuộc khảo sát của Ngân hàng Trung ương Mỹ cho thấy 37% các nhà quản lý quỹ dự đoán một cuộc suy thoái kép thông qua sự phục hồi hình chữ W.

Những phát hiện này là một lời nhắc nhở khác rằng thị trường chứng khoán không phải là nền kinh tế. Phố Wall có thể đã quay trở lại mức cao kỷ lục với tốc độ cực nhanh, nhưng không có gì đảm bảo nền kinh tế sẽ làm được.

Việc chỉ số S&P 500 phục hồi sau những tổn thất do đại dịch gây ra phản ánh những bước đi chưa từng có của các ngân hàng trung ương hơn là sức mạnh của nền kinh tế thực. Bằng cách cắt giảm lãi suất xuống 0 và mua hàng nghìn tỷ USD trái phiếu, Cục Dự trữ Liên bang đã khiến các nhà đầu tư gần như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc đặt cược vào những cổ phiếu rủi ro.

Chỉ số S&P 500, nơi đặt trụ sở của một số công ty giàu có và quyền lực nhất nước Mỹ, đã tăng hơn 50% kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 3. Nhưng các công ty nhỏ hơn đã bị tụt lại phía sau. Russell 2000 – chỉ số thị trường chứng khoán vốn hóa nhỏ với 2.000 cổ phiếu nhỏ nhất – vẫn giảm 10% dưới mức cao kỷ lục tháng 8 năm 2018.

Solita Marcelli, CIO châu Mỹ của UBS Global Wealth Management, đã viết trong một lưu ý cho khách hàng hôm thứ Ba rằng: “Các thị trường vẫn còn hoài nghi về độ bền của sự phục hồi kinh tế.

Đợt tăng giá cổ phiếu bị thổi phồng?

Đó là lý do tại sao 57% các nhà quản lý quỹ được Ngân hàng trung ương Mỹ khảo sát muốn các công ty tập trung vào việc cắt giảm nợ. Chỉ 30% đang thúc đẩy các công ty tăng cường đầu tư kinh doanh. Nói một cách rõ ràng, rất ít nhà quản lý quỹ muốn công ty trả lại tiền mặt cho cổ đông thông qua mua lại và cổ tức.

Những lo ngại về kinh tế được tiết lộ trong cuộc khảo sát của nhà quản lý quỹ lặp lại những gì các CEO hàng đầu của Mỹ đang suy nghĩ.

Theo một cuộc khảo sát của Conference Board được công bố vào cuối tháng Bảy, chỉ 9% CEO Hoa Kỳ dự đoán sự phục hồi hình chữ V. Nhiều hơn gấp đôi (23%) dự đoán sự sụt giảm kép thông qua sự phục hồi hình chữ W.
Một số nhà đầu tư lo ngại sự phục hồi đáng chú ý trên Phố Wall có thể bị thổi phồng.

Nhà ở đang bùng nổ. Nhưng phần còn lại của nền kinh tế thì sao?

Cuộc tranh luận về hình dạng của sự phục hồi diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu trái ngược nhau.

Một số bộ phận của nền kinh tế đang có dấu hiệu phục hồi nhanh chóng. Ví dụ, nhà ở bắt đầu tăng vào tháng 7 và hiện đã phục hồi 90% mức sụt giảm từ tháng 2 đến tháng Tư4 theo Jefferies.

“Dữ liệu về nhà ở tiếp tục vẽ nên bức tranh về sự phục hồi hình chữ V. Trong lĩnh vực nhà ở, chúng tôi tin rằng nó sẽ duy trì và lâu dài”, Aneta Markowska, nhà kinh tế trưởng tại Jefferies, viết trong một lưu ý cho khách hàng hôm thứ Ba.

Sự bùng nổ nhà ở – được thúc đẩy bởi lượng hàng tồn kho hạn chế và nhu cầu dồn nén từ những người thuộc thế hệ sinh từ năm 1980 đến những năm đầu thập niên 2000 đổ xô đến các vùng ngoại ô – đã nâng niềm tin của các nhà xây dựng lên mức cao kỷ lục. Sức mạnh trong lĩnh vực nhà ở cũng thúc đẩy lợi nhuận của các nhà bán lẻ là là Home Depot (HD) và Lowe’s (LOW).

Chi tiêu của người tiêu dùng, được thúc đẩy bởi làn sóng kích cầu từ Mỹ, cũng đang phục hồi nhanh chóng. Sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 7 năm vào tháng 4, doanh số bán lẻ của Mỹ đã trở lại mức trước đại dịch. Trên thực tế, doanh số bán lẻ trong tháng 7 đã đạt mức cao nhất trong kỷ lục.

Tuy nhiên, sự phục hồi của thị trường lao động sẽ mất nhiều thời gian hơn nữa, các nhà kinh tế nói.

Ở mức 10,2%, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở trên mức tồi tệ nhất của cuộc Đại suy thoái. Mỹ đã có thêm 1,8 triệu việc làm ấn tượng trong tháng 7, nhưng điều đó đánh dấu sự chậm lại so với con số kỷ lục 4,8 triệu của tháng 6.

Một phần ba các doanh nghiệp trong khu vực NY sẽ không tồn tại nếu không có viện trợ

Cuộc khảo sát, bao gồm các công ty có trụ sở tại New York, bắc New Jersey và tây nam Connecticut, phản ánh mối quan tâm sâu sắc của các công ty về tài chính của họ.

Khoảng 3/4 các công ty và nhà sản xuất trong lĩnh vực dịch vụ cho biết họ rất hoặc lo lắng về việc thu tiền từ khách hàng. Và khoảng 2/3 cho biết họ rất hoặc phần nào lo ngại về việc duy trì dòng tiền đầy đủ.

Những lo lắng của nền kinh tế cho thấy nguy cơ suy thoái kép không nên bị dẹp tan bởi sự hưng phấn trên Phố Wall.

Ngọc Ánh