Cuộc khủng hoảng tài chính địa phương của Trung Quốc gây ra rủi ro tăng trưởng
Rõ ràng khoản tiền 1 nghìn tỷ đô la là rất lớn. Đó là khoản thâm hụt ngân sách mà các tỉnh của Trung Quốc phải đối mặt, làm giảm sức mạnh tài chính của họ cho chi tiêu cơ sở hạ tầng và cắt giảm thuế, đồng thời gây rủi ro cho nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vào năm 2023.
Đây là thời điểm vô cùng tồi tệ đối với các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh, khi nền kinh tế suy thoái dưới sức nặng của nguy cơ suy thoái toàn cầu, chi phí hàng hóa tăng, căng thẳng địa chính trị gia tăng và các lệnh phong tỏa COVID-19 lan rộng. Đại hội của Đảng Cộng sản cầm quyền đã bắt đầu vào Chủ nhật.
Các chính quyền địa phương từ lâu đã là động lực cho sự phát triển của Trung Quốc, nhưng doanh thu bán bất động sản giảm trong bối cảnh khu vực đang diễn ra cuộc trấn áp nợ đã làm xói mòn nghiêm trọng sức mạnh tài chính của họ. Tình hình càng trở nên trầm trọng hơn do tăng trưởng yếu về thu nhập và hạn chế COVID-19 làm tê liệt nền kinh tế.
Các chính quyền địa phương cũng phải thực hiện thanh toán các khoản vay trong những tháng tới, gây ra nhiều khó khăn về tài chính và hạn chế khả năng đáp ứng các yêu cầu của Bắc Kinh nhằm thúc đẩy chi tiêu. Hiện tại, nhiều trong số họ đã phải dùng đến việc cắt giảm lương, giảm lực lượng lao động, giảm trợ cấp và thậm chí áp dụng các khoản phạt nặng không tương xứng để bù đắp cho khoản thiếu hụt ngân sách.
Trong tám tháng đầu tiên, 31 khu vực cấp tỉnh của Trung Quốc đã báo cáo khoảng cách giữa doanh thu công nói chung và tổng chi tiêu là 6,74 nghìn tỷ nhân dân tệ (948 tỷ USD).
Nhà phân tích Jennifer A. Wong của Moody’s cho biết: “Với tốc độ tăng trưởng chậm lại trong năm nay, chúng tôi dự đoán thâm hụt tài chính vẫn còn đáng kể đối với các chính quyền địa phương và khu vực, phản ánh sự suy giảm tài sản và tác động của cú sốc COVID-19. Tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2022 sẽ giảm xuống 3,5% từ mức 8,1% năm 2021”.
Trong quá khứ, sự thiếu hụt phần lớn được bù đắp bởi các khoản thanh toán chuyển khoản từ chính phủ trung ương và các khoản chuyển nhượng từ những năm trước, nhưng các nhà phân tích cho rằng tăng trưởng kinh tế lạnh có thể hạn chế bất kỳ sự trợ giúp nào như vậy trong khoảng thời gian này.
Các nhà hoạch định chính sách cũng sẽ cảnh giác với việc dỡ bỏ tình trạng nới lỏng tài khóa bằng các biện pháp kích thích tiền tệ lớn khi làn sóng tăng lãi suất toàn cầu để kiềm chế lạm phát nóng đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao, dẫn đến dư nợ của Mỹ và Trung Quốc. Khoảng cách lợi suất trung bình ngày càng mở rộng.
Luo Zhiheng, trưởng nhóm phân tích kinh tế vĩ mô tại Yukai Securities, cho biết hạn ngạch trái phiếu kho bạc có thể được tăng lên để một số trong số đó có thể được chuyển giao cho chính quyền địa phương để giảm bớt căng thẳng tài chính của họ.
Tuy nhiên, họ phải đối mặt với sức ép đối với dòng tiền vốn đã eo hẹp của mình khi nợ chính quyền địa phương trong giai đoạn 2021-2025 đạt mức cao nhất vào năm 2023.
Ông cho biết các phương tiện tài trợ của chính quyền địa phương (LGFV) – như các công ty đầu tư xây dựng các dự án cơ sở hạ tầng – sẽ là yếu tố gây căng thẳng nhất trong năm nay và năm tới đối với chính quyền địa phương, với một số khoản vay đáo hạn. Khoảng 380 tỷ nhân dân tệ trái phiếu LGFV trong nước từ các tỉnh dễ bị tổn thương về kinh
Bảo Ngân
