Các nhà phát triển Trung Quốc bị hạ xếp hạng kỷ lục sau cuộc khủng hoảng Evergrande
Các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đã bị ảnh hưởng bởi số lượng kỷ lục từ các cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế trong năm nay, do sự sụp đổ của ‘chúa chổm’ Evergrande làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc.Việc hạ cấp diễn ra sau khi Bắc Kinh đưa ra các biện pháp vào năm ngoái để hạ nhiệt thị trường bất động sản đang quá nóng và cuộc khủng hoảng thanh khoản đang đe dọa lây lan sang những người đi vay đáng tin cậy hơn.
Moody’s, Fitch và S&P đã lần lượt hạ xếp hạng của các nhà phát triển Trung Quốc 43, 54 và 30 lần vào năm 2021, so với sáu, 12 và 11 vào năm 2020, gây thêm áp lực lên khả năng tái cấp vốn cho nợ nước ngoài trong thời kỳ suy thoái nhà ở.
Một phân tích dữ liệu của Financial Times về những người đi vay lớn nhất cho thấy rằng trong khi các nhà phát triển rủi ro hơn đã bị tụt hạng đáng kể trong năm qua, xếp hạng của các công ty đầu tư hầu như không thay đổi. Xếp hạng tín dụng ba B trừ và cao hơn là hạng đầu tư, trong khi những hạng dưới đây là lợi tức cao.
Được thúc đẩy bởi tốc độ đô thị hóa nhanh chóng của Trung Quốc, các nhà phát triển bất động sản của nước này là những người đi vay lớn trong nước và nước ngoài, và ở châu Á, họ chiếm một phần lớn trong thị trường trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao trị giá 400 tỷ đô la của khu vực. Họ đã bị căng thẳng sau khi chính phủ của Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình chuyển sang hạn chế đòn bẩy của họ do lo ngại về bong bóng tài sản trong lĩnh vực bất động sản.
Evergrande, nhà phát triển bất động sản mắc nợ nhiều nhất thế giới với khoản nợ hơn 300 tỷ đô la, bắt đầu làm sáng tỏ vào mùa hè này khi họ phải vật lộn để tạo ra đủ tiền mặt để trả các khoản nợ và duy trì đế chế bất động sản rộng lớn của mình. Họ đã bỏ lỡ nhiều khoản thanh toán trái phiếu quốc tế từ cuối tháng 9 và cuối cùng đã được Fitch tuyên bố là đã vỡ nợ trong tháng này.
Các vấn đề thanh khoản tại Evergrande, công ty đang trong các cuộc đàm phán tái cơ cấu, đã lan nhanh sang các nhà phát triển khác. Kaisa, một người đi vay lớn khác trên thị trường quốc tế, đã không trả được khoản trái phiếu trị giá 400 triệu đô la trong tháng này. Các nhà phát triển khác là Fantasia và China Modern Land cũng đã vỡ nợ trong những tháng gần đây.
Tuần này, Kaisa cho biết họ đang đàm phán với các trái chủ về kế hoạch tái cơ cấu và đã thuê ngân hàng đầu tư Houlihan Lokey làm cố vấn cho ngân hàng đầu tư Houlihan Lokey, ngân hàng cũng đang hoạt động cho Evergrande. S&P đã hạ xếp hạng trái phiếu của Evergrande từ mức B cộng vào tháng 1 xuống gấp đôi mức C vào tháng 9, trước khi chúng bị xóa theo yêu cầu của công ty vào tuần trước.
Vào đầu tháng 12, Fitch đã hạ cấp Evergrande xuống “vỡ nợ có giới hạn” sau khi không có dấu hiệu thanh toán cho các phiếu giảm giá trái phiếu mà công ty nợ các nhà đầu tư sau khi kết thúc thời gian ân hạn 30 ngày. Fitch lưu ý rằng “công ty đã không trả lời yêu cầu xác nhận của chúng tôi về các khoản thanh toán phiếu giảm giá“. Evergrande vẫn chưa đưa ra bất kỳ tiết lộ chính thức nào về các khoản thanh toán.
Sự yếu kém trong toàn bộ khu vực nhà phát triển đã đặt ra tiêu điểm cho nền kinh tế Trung Quốc, vốn đã phải vật lộn để duy trì đà phát triển trong năm nay sau khi phục hồi nhanh chóng từ khi bắt đầu đại dịch vào đầu năm 2020. Mua đất đã giảm và giá nhà mới đã giảm trong tháng đối với ba tháng qua. Mối quan tâm về lĩnh vực này cũng đã làm chao đảo các thị trường trái phiếu có lợi suất cao ở châu Á. Lợi suất hiệu quả đối với những người đi vay lãi suất cao của Trung Quốc đã tăng vọt trong tháng 11 lên gần 30%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Họ hiện đang giao dịch ở mức 22%, theo chỉ số ICE, trong một dấu hiệu cho thấy sự hoảng loạn trên toàn thị trường đã giảm bớt.
Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng vẫn có khả năng xảy ra đối với những người đi vay đáng tin cậy hơn. Shimao, một nhà phát triển chưa bị hạ cấp, tuần này đã bị S&P xếp hạng B cộng với mức thấp hơn vì “khả năng tiếp cận nguồn vốn yếu“. Trái phiếu của công ty đáo hạn vào năm tới đã giảm xuống còn 59 xu so với đồng đô la vào tháng 12 và hiện tại đang giao dịch khoảng 65 xu.
Các nhà phân tích tại Citi tuần trước lưu ý rằng công ty đang “cố gắng củng cố niềm tin bằng cách làm chậm lại việc mua lại quỹ đất, tăng cường thu tiền mặt, xử lý tài sản không cốt lõi và huy động vốn thông qua các đợt phát hành cổ phiếu mới”.
Tuấn Kiệt
