Giá tăng đột biến có thể thay đổi mọi thứ ở Phố Wall

Phố Wall ngày càng lo ngại rằng làn sóng chi tiêu khi nền kinh tế mở cửa trở lại có thể khiến giá cả tăng đột biến, gây ảnh hưởng đến thị trường tài chính vốn đã chao đảo từ tháng 3 năm ngoái.

Lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ – thường có xu hướng trái ngược với giá – đã tăng, báo hiệu sự lạc quan gia tăng về sự phục hồi kinh tế. Tuy nhiên, một nền kinh tế phát triển mạnh cũng có thể đồng nghĩa với việc giá cả tăng. Các nhà đầu tư lo ngại rằng lạm phát cao hơn sẽ gây áp lực cho các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang phải tăng lãi suất hoặc giảm mua trái phiếu sớm hơn dự kiến. John Normand, người đứng đầu chiến lược cơ bản về tài sản chéo của JPMorgan, cho biết trong một lưu ý gần đây cho các khách hàng: “Nền kinh tế được thúc đẩy nhiều hơn so với thời kỳ trước, vì vậy việc Fed thắt chặt một chút cuối cùng có thể gây ra nhiều thiệt hại hơn”.

Giám sát giá cả là một công việc chủ chốt của các ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang đặt mục tiêu lạm phát dài hạn là 2%. Một mục tiêu như vậy đã được chứng minh là khó đạt được trong những năm gần đây. Lạm phát sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 vẫn chưa lặp lại. Nhưng điều đó có thể thay đổi trong thời kỳ hậu đại dịch khi mọi người đổ xô đến các nhà hàng, rạp chiếu phim và các điểm nghỉ dưỡng vào mùa xuân và mùa hè này.

Một gói kích cầu lớn khác của Mỹ có thể đổ thêm dầu vào lửa. Jean Boivin, người đứng đầu Viện Đầu tư BlackRock, nói với khách hàng hôm thứ Hai rằng: “Sự tăng vọt đáng ngạc nhiên trong doanh số bán lẻ tháng 1/2021 của Mỹ có thể cho thấy một cái nhìn thoáng qua về những điều sắp xảy ra”. Sự lo lắng như vậy đang bắt đầu xuất hiện trên thị trường trái phiếu, và các ngân hàng trung ương đang chú ý đến việc đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng có thể ảnh hưởng đến lãi suất đi vay và khiến các chính phủ khó quản lý nợ lớn hơn.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde hôm thứ Hai cho biết tổ chức của bà đang “giám sát chặt chẽ” lợi suất trái phiếu dài hạn, nhấn mạnh rằng “các ngân hàng sử dụng những lợi suất đó làm tham chiếu khi định giá các khoản vay của họ cho các hộ gia đình và doanh nghiệp”. Nhiều người ở Phố Wall cho rằng các ngân hàng trung ương đã sẵn sàng bỏ qua những lo ngại về lạm phát, để cho nền kinh tế phát triển hơn bình thường để duy trì các điều kiện tài chính thuận lợi sẽ thúc đẩy sự phục hồi. Boivin nói: “Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ vượt qua những quan ngại xung quanh mức nợ tăng và giữ lãi suất ở mức thấp trong thời điểm hiện tại”.

Hiện có rất nhiều thứ được phát triển dựa trên giả định đó. Việc cổ phiếu tăng giá gần đây một phần là nhờ lãi suất siêu thấp, điều này đã thúc đẩy sự quan tâm đến các tài sản rủi ro hơn.

Minh Trung